潮新闻客户端 记者 何泠瑶 甘居鹏
图源 新华社
他的股东大会被视为出资界的“春晚”，他的股东信被奉为金玉良言，和他共进一顿午饭，被拍卖到了上亿元，他的持仓，便是出资圈的风向标。他便是众所周知的传奇，沃伦·巴菲特。
本年，恰逢巴菲特收买伯克希尔哈撒韦公司60周年。今日晚间，94岁高龄的巴菲特将到会股东大会，长达六小时的大会，他将全程站台。商场遍及预期，这或许是他终究一次完好参与股东大会。
经济学家杨德龙将第七次赴美参与巴菲特股东大会，回看七年的“朝圣之旅”，他发现巴菲特有些改变，“他年岁越来越大，说话开端变得缓慢，走路有些踉跄，但他仍然精力矍铄、思想明晰，答复问题妙语解颐。”杨德龙和记者说。
巴菲特这一年
回忆他94岁这一年，即使全球风风雨雨，美股商场哀鸿遍野，巴菲特照样像一根定海神针，牢牢掌握伯克希尔这条大船的航向。
曩昔一年内，伯克希尔哈撒韦股价涨幅超30%，每股股价最高打破80万美元，市值打破1万亿美元，这是万亿沙龙里仅有一家非科技企业。
“曩昔一年美股呈现冲高回落，在上一年走势微弱，本年则大幅回落，尤其是科技股团体暴降。由于巴菲特上一年就大幅减仓了美股，规避了很大部分高位回落的危险，伯克希尔哈撒韦全体体现跑赢指数，较为微弱。”杨德龙说。
这一次教科书式的“逃顶”，便是巴菲特的正确决议方案。经过提早兜售部分股票，他提早完成了获利了断，避免了这部分财物的缩水危险。当其他国际前10位的富豪身价缩水时，巴菲特成了本年仅有身价上涨的富豪。
其实，巴菲特不止一次在美股大跌中“独善其身”，越是危机时期，他越像一匹黑马，一举逾越商场。
近五十年来，美股发生过四次大崩盘，分别是1973年股市大调整、1987年黑色星期一、2000年互联网泡沫幻灭，以及2008年次贷危机。在这些年份，伯克希尔本身的成绩受到影响，但全体股价走势仍跑赢大盘。
2024年，巴菲特屡次减持苹果股票，还降低了美国银行、花旗银行持仓。巴菲特于2024年底大手笔买入西方石油、安达稳妥等股票，增持的行为相对显得稳健、慎重。
在巴菲特的本轮减持操作中，最有目共睹的无疑是苹果股票，其曾是伯克希尔持仓的“压舱石”，占有其股票组合将近50%。他曾表明，这是出于税收原因，由于出资取得了可观的收益，而不是依据他对该股的长时间观点的任何判别。
曩昔一年，巴菲特坚持现金为王，现金储藏翻了一番。到2025年3月底，伯克希尔哈撒韦现金储藏达3340亿美元。其间超3000亿美元配置于短期美债，占整个美国国库券商场的近5%，乃至超越了美联储的持仓。
近期，美国宣告“对等关税”行动一出，全球交易掀起海啸，金融商场也跟着动乱不安。
而在美国总统特朗普关税方针影响华尔街之际，伯克希尔股价大幅跑赢标普500指数。到4月29日，伯克希尔A类股股价年内仍录得超越17%的涨幅，而标普500指数年内跌幅为6%。
就在不久前，巴菲特还点评特朗普的关税方针是“一种战役行为”，从长远来看，关税便是对产品纳税。惩罚性关税或许会引发通胀，并危害顾客的利益。
出资公司Hudson Value Partners的戴维斯点评：“伯克希尔的体现像是关税风暴中的一块磐石。在像今日这样的日子里，持有市值占比到达商场三分之一的短期国债，这种感觉很不错。”
图源 新华社
从“烟蒂”到“护城河”
巴菲特出生在美国大惨淡时期，那是一个经济困难、动乱的年代。他父亲由于银行关闭而失去了作业和储蓄，这个困苦的家庭，给了他节省和理财的观念。
5岁开端，巴菲特就展示了他的商业天分，他卖过可口可乐、口香糖、杂志、报纸、花生等等，还从前在高尔夫球场捡过球，再卖给他人。
巴菲特从小就对数字有着超凡的灵敏和记忆力。每到周末，巴菲特总会和妹妹一同去那里玩计算器，他的妹妹清楚记住，哥哥对她说：“我要在30岁左右成为百万富翁。”妹妹很惊奇，他们家从没出过百万富翁。
青少年时期，巴菲特在股票商场的领路人是格雷厄姆，也是他研讨生时期的教师，这位“现代证券之父”教会了巴菲特“价值出资”。
格雷厄姆深信，研讨一家公司的财务报表，假如你发现这家公司能挣钱，那你终究也会取得收益。所以，巴菲特一遍遍翻阅出资手册，寻觅全部或许被轻视的股票，这些股票就像“一个要燃尽的烟蒂”。
这种烟蒂只要一点点价值，但多数人看不上的。巴菲特这招是和他祖父学的。每年，在奥马哈广场上都有拍卖会，巴菲特的祖父运营一个杂货店，他的战略便是专门买这种“半废物”，贱价买去，再假以时日高价卖出。
从哥大结业后，带着从祖父和格雷厄姆那里学到的出资办法，巴菲特回到老家奥马哈，于1956年创立了巴菲特合伙企业，他运用从专心于寻觅被轻视的公司进行出资，取得了十分超卓的成绩。
到1962年，他与其他合伙人一起办理的公司本钱到达720万美元，其间包含他自己持有的100万美元。1964年，巴菲特个人净财物增至400万美元，一起他担任的资金总额已达2200万美元。
1965年，巴菲特收买了伯克希尔·哈撒韦公司，这是一家本来从事纺织事务的企业，运营十分困难。在巴菲特的领导下，伯克希尔·哈撒韦逐渐从纺织厂转型为一家多元化的出资控股公司。他连续收买了多家公司，进入稳妥、银行、媒体、消费等多个范畴。
巴菲特在“烟蒂”年代赚了许多钱，但也有过在不成功的出资阅历，直到后来，巴菲特遇上了查理·芒格。
曩昔，巴菲特只在乎估值，不看公司和办理层是否糟糕，而芒格转变了他的情绪，让他以适宜的价格买下优质公司，而不是以廉价的价格买家适宜的公司。
巴菲特从前称芒格是伯克希尔的“建筑师”，而自己则是“总承包商”，将芒格的愿景日复一日地付诸实施。
什么是好公司？1993年巴菲特在致股东信中初次提出“护城河”的概念。他曾不止一次强调了护城河的重要性：“有无护城河是伯克希尔哈撒韦选定出资方针的规范之一”。
在他看来，顾客替换牙膏品牌一挥而就，但替换银行账户、企业数据库过分费事，巨大的转换成本便是绩优公司的“护城河”之一，这使得他出资了富国银行。
强壮的品牌也是一道绝佳的“护城河”。1980年，他用1.2亿美元购得可口可乐公司7%的股份，这一出资也为他带来了巨额的财富，而樱桃味的可乐，成了他挚爱的饮料。
从富国银行、美国运通、可口可乐，从IBM、苹果到比亚迪，这一次次传奇出资股市背面，是他的“价值出资”，让伯克希尔哈撒韦跑出了一骑绝尘的曲线。
自伯克希尔哈撒韦公司上市以来，60年来市值增加超越55000倍，同期标普500的增加率仅有390倍。其间，60年来每股市值复合增加率约20%，远远超越标普500指数的年化收益率。
图源 电影《成为沃伦巴菲特》剧照
慈悲家和接棒人
巴菲特的身价仍然在逐渐攀升，但随着年事已高，一个亟待解决的问题是：巨额的产业终究去向何方？早些年，巴菲特曾备受斥责，他不像其他的超级富豪，树立基金会，把自己的钱捐出去。
到了2006 年，巴菲特现身他的老友比尔及梅林达·盖茨基金会的晚会现场，这一次，他许诺把自己绝大部分的财富捐出来。这些年，他常常在思索，怎样把这笔钱报答给社会，才是对人们最有用的。
上一年，巴菲特公开了他的遗言。其间透露了一个惊人的决议：他方案将自己99.5%的巨额财富捐赠给慈悲机构，而只将0.5%留给自己的子女。
依据《福布斯》的计算，巴菲特的个人财物高达1500亿美元。即使只留下0.5%给子女，这说明每个孩子将取得大约2.5亿美元的遗产——尽管对大多数人来说这是一笔巨款，但与巴菲特的总财物比较，却显得微乎其微。
巴菲特坦承，这一决议是依据他长时间以来的信仰：“赋有的爸爸妈妈应该只给子女满足的资源去寻求自己的爱好，而不是让他们依靠财富而无所作为。”
巴菲特说，他无意树立一个宗族传承的商业帝国。巴菲特决议在逝世后把一切剩下的财富捐赠给一个新建立的慈悲信任基金，由他的一个女儿、两个儿子一起监督办理。3人有必要共同决议这个信任基金里的钱该怎么运用。
至于陪同了他60年的公司，也需求下一个掌舵人。在上一年的致股东信中，巴菲特清晰强调了格雷格·阿贝尔（Greg Abel）为伯克希尔的接班人，由他来担任伯克希尔的一切非稳妥事务。“格雷格·艾伯尔担任伯克希尔的一切非稳妥事务，从各个方面来看，他都现已准备好明日就成为伯克希尔的CEO。”巴菲特表明。
上一年的股东大会上，巴菲特点评了身边的阿贝尔：“他很懂商业，也了解咱们的事务，包含咱们的普通股究竟怎样样，他彻底知道怎样做。格雷格·阿贝尔有才能做战略上的布置。”
在杨德龙看来，出资是一个十分个性化的事，换了接班人之后，或许影响伯克希尔哈撒韦的长时间成绩体现。好搭档芒格现已离去，假如巴菲特彻底交给新的接班人，关于伯克希尔哈撒韦股价或许会构成晦气的影响。
不管日后公司股价怎么，信任在百年之后，这位穿戴500美元的西装，爱吃汉堡可乐，白发苍苍仍在股市耸峙不倒的人，依旧会被前史记住。
巴菲特曾说：“60多年来，我都是跳着踢踏舞相同地去作业。由于我很喜欢自己在做的事，我觉得自己太走运了。”
闻名的巴菲特纪录片《成为沃伦巴菲特》里，叙述了他的传奇人生和出资理念，不乏诙谐和道理。有一句话感动了许多人，他谈到自己和亡妻的故事，两人在她生前分家但并未离婚，他说：love is a strange thing. if you try to give it out, you get more back.
终身精于出资和商业，唯一“爱”这件事，好像有违他的出资规律，他不由得感叹：“爱真是古怪，当你给了出去，却得到了更多。”
“转载请注明出处”
