国盛证券：节后A股怎么走？国庆大事9亮点

liukang20241天前吃瓜热门1138

来历：商场资讯

　　来历：熊园调查

　　中心定论：国庆假日、大事不少，全体有喜有忧、喜大于忧，估计经济有望环比走稳、节后A股也应偏多：

　　1．大类财物体现分解，港股、中概股大涨，美债收益率、美元指数上行。

　　2．美国9月非农作业大超预期，劳作力商场耐性仍强，指向美国经济大概率软着陆。

　　3．全球PMI仍低于荣枯线，美国9月服务业PMI创近两年最高，我国PMI超时节性反弹。

　　4．美联储降息预期显着降温，我国举行Q3钱银方针例会、宽松仍是大方向。

　　5．欧盟经过涉华电动轿车加税案，德国等多国对立。

　　6．地产：政治局会议首提房地产“止跌回稳”，新一轮方针密布出台，假日地产出售同比转正。

　　7．假日消费：温文修正，交通旅行活泼，电影票房回落。

　　8.9月以来上游出产和价格走弱、中下流有耐性，需求环比改进、但仍在低位。

　　9．国内方针：9.24一揽子方针、9.26政治局会议、9.29北上广深进一步松地产，指向方针的底层逻辑现已大转变。

　　陈述摘要：

　　亮点1：大类财物体现分解，港股、中概股大涨，美债收益率、美元指数上行。国庆期间，恒生指数、纳斯达克“我国金龙”指数别离涨7.6%、11.4%；非农超预期带动美国降息预期降温，10Y美债收益率上行17bp至3.98%，美元指数上涨1.7%至102.5。

　　亮点2：美国9月非农作业大超预期，劳作力商场耐性仍强，指向美国经济大概率软着陆。美国9月新增非农作业大幅反弹至25.4万人，7月8月数据也大幅上修，失业率回落至4.1%，时薪增速坚持高位，职位空缺显着上升。持续提示：当时美国经济没有出现显着阑珊痕迹，软着陆仍是基准情形。

　　亮点3：全球PMI仍低于荣枯线，美国9月服务业PMI创近两年最高，我国PMI超时节性反弹。9月全球制造业PMI回落至48.8%，已接连3月处于线下，反映出全球经济仍趋放缓。美国9月ISM制造业PMI相等，非制造业PMI大幅反弹至19个月最高，新订单指数双双显着改进。国内看，9月制造业PMI大升至0.7个点至49.8%，高于预期和时节性，扭转了此前加速下行的态势、但暂仍处缩短区间，全体看，当时企业景气有所上升，或许与9月下旬方针加码等要素有关。

　　亮点4：美联储降息预期显着降温，我国举行Q3钱银方针例会、宽松仍是大方向。

　　美国：因为9月美国非农作业、PMI超预期，商场对美联储降息的预期大幅降温，利率期货隐含的年内剩下降息起伏已从75bp下调至50bp，即11月、12月或许各降25bp；

　　其他海外央行：欧洲央行和英国央行的降息预期、日本央行的加息预期均改变不大；

　　我国：9.25央行Q3货政例会指出将“加大钱银方针调控力度，进步钱银方针调控精准性，着力扩展内需、提振决心”，指向后续钱银宽松仍是大方向。具体操作上，降息、降准、降存量房贷利率、降首付份额等正加速落地，年内再降准降息仍可期。

　　亮点5：欧盟经过涉华电动轿车加税案，德国等多国对立。本次税案将在此前10%的规范轿车进口税之上再加征7.8%~35.3%不等的关税，纳税期限为5年。德国等多国投票对立或放弃。现在反补贴税仅触及纯电动轿车（对欧盟出口纯电动轿车占我国轿车总出口的17%），估计影响可控。中欧两边仍在持续商洽，力求达到关税的代替计划。

　　亮点6：地产：政治局会议首提房地产“止跌回稳”，新一轮方针密布出台，假日地产出售同比转正。9.24以来，降存量房贷利率、降首付、北上广深松限购等方针密布出台。受此影响，假日前4天与节前比较，新房、二手房出售面积环比增速别离为-34%、-52%，均强于时节性；同比增速别离为10%、72%，均由节前负增转正。

　　亮点7：假日消费：温文修正，交通旅行活泼，电影票房回落。1）交通：远距离出行方面，假日前4天全社会跨区域人员日均活动量同比3%，比2019年同期添加21.9%；较本年清明、端午、中秋假日的康复程度进步；近距离出行方面，百城拥堵指数同比增速也较节前进步。2）电影：到10月5日，国庆档已打破17亿元，估计本年国庆档的总票房为23亿元左右，同比下降15.8%。3）旅行：现在全国假日旅行数据没有发布，仅有四川、广东等部分区域数据；假日前4日，四川景区招待游客人次、门票收入同比别离为24.19%、19.13%，较本年五一、端午假日涨幅均有所扩展，或许指向旅行商场持续修正。全体看，假日消费或许出现温文修正态势。

　　亮点8：9月以来上游出产和价格走弱、中下流有耐性，需求环比改进、但仍在低位。1）供应端：高炉、焦化企业、沥青等上游开工大都回落，全体偏弱，特别是沥青、水泥开工续创近年同期最低；轿车半钢胎仍为同期最高，江浙区域涤纶长丝开工率仍有耐性；2）需求端：百城土地成交、钢材表观需求环比上升、强于从前同期均值，但绝对值大都仍为同期最低；发电耗煤时节性回落、绝对值续创同期最高；3）价格端：布油、铁矿石等上游大宗价格大都续跌；螺纹钢现货、水泥等中下流价格大都上涨；4）库存端：滨海8省电厂存煤，钢材、电解铝等工业金属，沥青、水泥等建材接连去库。

　　亮点9：国内方针：9.24一揽子方针、9.26政治局会议、9.29北上广深进一步松地产，指向方针的底层逻辑现已大转变。9.24一揽子方针出台，9.26政治局会议“意外”聚集经济，9.29央行等发布优化个人住宅借款最低首付款份额等系列方针，9.29-30一线城市在内各地均不同程度放松限购（详见亮点6）。此外，9.29央行Q3例会指向宽松仍是大方向，9.29国常会要求“及时研讨新的增量方针”。持续提示：我国方针的底层大逻辑已大转变，更多增量方针有望持续出台、特别是财务影响，或许的包含扩赤字、增发国债，新增特别再融资债、特别专项债支撑化债等。

　　危险提示：方针超预期，地缘政治演化超预期，经济超预期等。

　　正文如下：

　　国庆假日、大事不少，全体有喜有忧、喜大于忧，对节后A股应偏利多：财物看，全球财物体现分解，港股和中概股亮眼，美债收益率、美元指数上行；全球看，美国9月非农大超预期，美联储降息预期降温，全球9月PMI仍在荣枯线下、全球经济仍趋放缓；国内看，方针底层逻辑已大转变，新一轮方针作用闪现，9月PMI超时节性反弹，假日地产出售同比转正、消费温文修正、交通旅行活泼。

　　亮点1：大类财物：体现分解，港股、中概股等我国财物体现亮眼，美债收益率、美元指数上行

　　国庆假日期间（9/30-10/4），全球大类财物体现如下：

　　>股市：港股、中概股大涨。港股、中概股接连节前行情：恒生指数上涨7.6%，9.11敞开的本轮行情累计已有32.9个点的涨幅，年内涨幅领先于美国、日本股市；纳斯达克我国金龙指数上涨11.4%。美股高位震动：标普500、纳斯达克指数别离跌落0.2%、0.3%，道琼斯指数上涨0.1%。欧洲、亚洲首要股指涨跌纷歧：日经225、英国富时100指数别离上涨1.9%、0.5%，德国DAX、法国CAC40和韩国综指别离跌落1.1%、1.2%、0.9%。

　　>债市：长端美债收益率上行。10Y美债收益率上行17.0bp至3.98%；10Y法债收益率上行6.5bp至2.99%；其他首要国家10Y国债收益率改变不大。

　　>外汇：美元上涨，非美钱银走弱。受非农数据和鲍威尔鹰派讲话影响，美元指数上涨1.7%至102.5；欧元、英镑、日元及离岸人民币汇率别离价值降低1.4%、1.9%、3.4%、1.3%。

　　>产品：大宗产品价格普涨。WTI、布伦特原油别离上涨9.1%、8.8%至74.4、78.1美元/桶；伦敦现货黄金、白银别离上涨0.8%、3.2%至2650.1、32.1美元/盎司。

　　亮点2：美国9月非农作业大超预期，劳作力商场耐性仍强，美国经济大概率软着陆

　　>全体作业体现：美国9月新增非农作业人数25.4万，高于预期值14.0万，8月和7月数据别离由14.2万、8.9万上修至15.9万、14.4万，两月算计上修7.2万。失业率4.1%，低于预期值和前值4.2%，接连2个月回落。劳作参加率62.7%，与预期值和前值相等。每周均匀工时34.2小时，低于预期值和前值34.3小时。均匀时薪环比0.4%，高于预期值和曩昔12个月均值0.3%，略低于前值0.5%。美国8月职位空缺804万人，高于预期值765.5万人和前值771.1万人。

　　>职业作业体现：从美国各职业失业率体现来看，9月建筑业、运送及公用事业、休闲和酒店业的失业率小幅上升，这一方面是因为旅行旺季已过，另一方面是因为8-9月美国仍面对多个飓风构成的极点气候状况，仅仅影响程度弱于7月的飓风“贝丽尔”；而其他职业失业率均出现出不同起伏的下降，反映出全体作业局势依然杰出。

　　全体看，美国9月作业数据显着好于预期，且接连2个月环比改进，进一步证明了7月作业快速恶化主因飓风气候扰动。咱们仍坚持此前判别：当时美国劳作力商场耐性仍强，没有出现显着阑珊痕迹。随同美联储钱银方针转向宽松，美国经济大概率完成软着陆。

　　亮点3：全球PMI仍在荣枯线下，美国9月服务业PMI大幅反弹，我国PMI超时节性反弹

　　9月摩根大通全球制造业PMI为48.8%，是曩昔14个月最低，且已接连3个月处在荣枯线以下，反映出全球经济仍趋放缓。分国家来看，兴旺经济体制造业PMI大多与8月相等或小幅下降，新式经济体制造业PMI遍及较8月大幅下降，不过新式经济体全体景气量仍好于兴旺经济体。

　　美国方面，9月制造业PMI相等、非制造业PMI大幅反弹，新订单分项双双显着改进。美国9月ISM制造业PMI为47.2%，略低于预期值47.5%，与前值相等。分项看，新订单、产出、供货商交给时刻指数有所反弹，其他分项指数有所回落。9月ISM非制造业PMI为54.9%，高于预期值51.7%，创曩昔19个月最高。分项看，仅作业指数小幅下滑，其他分项均有不同起伏的上升。制造业和非制造业PMI新订单指数均显着改进，指向美国经济和消费耐性仍强。

　　国内方面，9月制造业PMI大幅反弹，强于预期和时节性；非制造业PMI回落。9月制造业PMI为49.8%，较前值大幅反弹0.7个点，高于预期和时节性，接连5个月处于缩短区间。9月非制造业PMI回落0.3个百分点至50.0%，其间服务业PMI回落0.3个百分点，建筑业PMI上升0.1个点百分点。9月归纳PMI产出指数上升至50.4%，指向企业景气全体有所上升，或许与9月下旬方针加码等要素有关。

　　分项看，主张要点重视5大信号：1）供需指数均反弹，出产重回扩张区间；2）进出口订单均回落，持续处于缩短区间；9月出口增速或许小幅回落；3）价格指数低位微升，估计9月PPI同比-2.6%左右；库存小幅震动；4）大中小企业景气遍及反弹，建筑业作业再创新低；5）服务业景气降至缩短区间，建筑业景气低位震动。

　　全体看，9月PMI显着反弹，扭转了此前加速下行的态势，但暂仍处缩短区间。考虑到9月供需端高频数据全体仍在低位震动、改进起伏有限，9月PMI显着好转或许与9月下旬方针持续发力、带动预期好转有关。

　　往后看，更多增量方针有望出台，推动四季度经济环比改进。9.24一揽子方针、9.26政治局会议、9.29中心城市松地产，均指向方针的底层逻辑已大转变；换言之，“方针底”已现，四季度经济有望环比改进，“经济底”已不远，对商场可乐观念。

　　亮点4：美联储降息预期显着降温，我国举行Q3钱银方针例会、宽松仍是大方向

　　>美联储方面：因为非农作业和PMI等数据超预期，商场对美联储降息的预期大幅降温。利率期货闪现，美联储年内剩下降息起伏从75bp下调至50bp，即11月和12月各降25bp；2025年6月之前，累计再降息起伏从150bp或175bp下调至125bp。

　　>其他海外央行方面：欧洲央行和英国央行的降息预期、日本央行的加息预期均改变不大。现在商场预期欧洲央行和英国央行年内均大概率再降息50bp；日本央行年内大概率不会再加息，到2025年6月之前大概率累计再加息25bp。

　　>国内央行方面：国内经济下行压力仍大，钱银宽松仍是大方向，增量方针加速落地。9月25日，我国人民银行钱银方针委员会举行2024年第三季度例会。本次会议相关定调根本接连此前9.24国新办发布会等的说法，会议指出“我国经济仍面对有用需求缺乏、社会预期偏弱等应战”，着重后续将“加大钱银方针调控力度，进步钱银方针调控精准性，着力扩展内需、提振决心，推动经济持续上升向好”，指向后续钱银宽松仍是大方向。具体操作上来看，降息、降准、降存量房贷利率、降首付份额等方针先后落地。往后看，此前9.24国新办发布会表明年内有或许进一步降准，降息方面短期降息落地后或许进入方针调查期，后续节奏仍有待调查。此外，央行表明“展开国债生意，重视长时间收益率的改变”，近两月央行也开端发表国债生意事务公告，首要旨在添加新的活动性投进东西，也有引导债券收益率的考量。

　　亮点5：交易抵触：欧盟经过涉我国电动轿车加税案，德国等多国对立

　　10月4日，欧盟成员国代表投票经过了电动轿车反补贴案终裁草案，拟对原产于我国的纯电动轿车征收为期五年的反补贴税。此举将在此前10%的规范轿车进口税之上再加征7.8%（特斯拉）到35.3%（上汽集团）不等的关税，最高纳税额度达45%。

　　据报道，10个成员国投票拥护该项提议，德国和其他4个国家投票对立，12个国家放弃。德国轿车制造商对我国商场的出售额占其总出售额的近三分之一，因此宝马、群众、梅赛德斯等德国轿车制造商特别对立加征关税。

　　欧盟现在仅对我国纯电动轿车（BEV）征收关税（2023年对欧盟出口纯电动轿车约占我国轿车总出口的17%），估计对我国轿车出口的影响可控。中欧两边将持续就关税决议进行商洽，一起两边也在评论能否就进口价格和配额达到协议，以作为关税的代替计划。

　　亮点6：地产：政治局会议首提房地产“止跌回稳”，新一轮方针密布出台，假日地产出售同比转正

　　9月下旬以来，新一轮松地产方针密布出台：9月24日，央行、金融监管总局5大方针齐发力，包含降存量房贷利率、降二套房首付比、收储再借款央行100%出资、延伸支撑房企方针期限、支撑收买房企存量土地。

　　9月29-30日，北上广深进一步松地产，包含缩短社保或个税年限、调整增值税征免年限、撤销普宅非普宅等，其间广州现已全面铺开限购。

　　国庆假日期间，方针作用有所闪现，与节前比较，新房、二手房出售环比均强于时节性、同比增速转正，全体地产出售有所好转。

　　>新房出售方面：环比增速看，到10月4日，27城产品房成交面积较上星期环比为-34%，强于时节性（2019-2023年同期环比均值为-42%）。同比增速看，国庆假日期间（10月1-4日），27城产品房成交面积同比10%，较节前一周的同比-11%显着上升。

　　>二手房出售方面：环比增速看，到10月4日，12城二手房成交面积较上星期环比为-52%，强于时节性（2019-2023年同期环比均值为-65%）。同比增速看，国庆假日期间（10月1-4日），12城二手房成交面积同比72%，较节前一周的同比29.5%显着上升。

　　亮点7：假日消费：温文修正，交通旅行活泼，电影票房回落

　　交通出行较为活泼。远距离交通方面，据交通运送部数据，国庆假日前4天全社会跨区域人员日均活动量比2023年同期添加3%，比2019年同期添加21.9%。相较于本年清明、端午、中秋假日的康复程度有所进步。近距离交通方面，假日前4天百城拥堵指数同比2%，较节前一周同比的1.5%略有进步，指向城内近距离人员活动也较为活泼。

　　电影票房小幅回落。到10月5日，国庆档已打破17亿元，依据最新的第三方渠道和组织猜测，本年国庆档的总票房区间大致为20-26亿元，中性情境下为23亿元左右，同比下降15.8%。

　　旅行商场持续修正。现在全国假日旅行数据没有发布，仅有四川、广东等部分区域数据；依据四川文旅厅数据，假日前4日，全省归入计算的890家A级景区累计招待游客人次、门票收入同比别离添加24.19%、19.13%，较本年五一、端午假日涨幅均有所扩展，或许指向旅行商场持续修正。

　　全体看，本年国庆假日消费温文修正。如上文剖析，假日人员活动、旅行人次看，均较此前假日持续修正、较为活泼；但从电影票房、人均门票收入等方针看，消费开销的康复依然较慢，全体假日消费或许出现温文修正态势。

　　亮点8：国内高频：9月以来上游出产和价格走弱、中下流有耐性，需求环比改进、但仍在低位

　　供应：上游开工大都回落，全体偏弱；中下流开工仍有耐性

　　上游开工环比大都回落，绝对值均在低位。9月以来，全国247家高炉开工率均值环比8月回落0.9个百分点至78.0%，比较2023年和2019年同期别离偏低6.3、0.5个百分点。焦化企业开工率均值环比8月回落3.4个百分点至66.9%，续创近年同期次低，比较2023年和2019年同期别离偏低4.1、4.0个百分点。石油沥青设备开工率均值环比8月续降0.6个百分点至26.0%，续创有数据以来同期新低，比较2023年和2019年同期别离偏低18.1、19.3个百分点。水泥粉磨开工率均值环比8月小升1.2个百分点至48.8%，仍为近年同期最低，比较2023年和2019年同期别离偏低5.4、18.5个百分点。

　　中下流开工保相等稳，绝对值仍在高位。9月以来，轿车半钢胎开工率均值环比8月小降0.4个百分点至78.6%，仍为有数据以来同期最高，比较2023年和2019年同期别离偏高6.5、12.3个百分点。江浙区域涤纶长丝开工环比8月上升0.2个百分点至88.6%，比较2023年同期偏高4.3个百分点、比较2019年同期依然偏低5.0个百分点。

　　需求：土地成交、钢材表需环比上升，但绝对值仍低；发电耗煤时节性回落

　　本部分首要盯梢9月以来发电耗煤、钢材表需、拿地等出产复工相关方针，其他线下消费相关方针详见陈述第6（地产）、第7（假日消费）部分。

　　滨海8省发电耗煤环比有所回落、强于时节规则，绝对值仍为同期最高。9月以来，滨海8省发电日均耗煤均值环比8月下降6.6%至约227.6万吨，仍为同期最高、强于时节规则（2017-2023年同期均值为降12.0%），仍跟南边部分区域高温、居民用电偏高有关；比较2023年和2019年同期别离偏高10.7%、20.7%。

　　百城土地成交环比有所上升、强于从前同期均值，但绝对值仍在低位。9月以来（数据到9.29），百城土地周均成交面积均值约为1535.1万㎡，仍为近年同期次低；环比8月添加21.5%，强于近年同期均值（2019-2023年同期均值为16.2%）；比较2023年同期添加35.5%，比较2019-2021年同期别离同比-43.8%、-35.6%、-17.0%。年头以来周均成交面积均值1300.5万㎡，同比下降15.2%。

　　钢材、螺纹表需显着上升、强于时节规则，绝对值仍为近年同期最低。9月以来，钢材表需均值环比8月添加6.1%至约876.0万吨，环比强于从前同期均值（2019-2023年同期环比均值为增3.8%），但绝对值仍为同期最低，比较2023年和2019年同期别离偏低7.8%、22.0%。其间，螺纹钢表需相同显着添加，环比8月添加17.6%至约236.6万吨，环比相同强于从前同期均值（2019-2023年同期环比均值为增7.9%），绝对值仍为同期最低；比较2023年、2019年同期别离偏低17.3%、41.1%。

　　价格：上游大宗价格大都续跌；中下流价格大都上涨，9.24以来涨幅较大

　　上游资源品：南华归纳指数均值环比续跌，大宗价格大都跌落。9月以来，南华归纳指数均值环比跌落2.0%，比较2023年同期跌落7.2%；但趋势上，9.24“一行一局一会”一揽子方针、9.26政治局会议评论经济之后，南华归纳指数比较9.23收盘反弹8.7%。要点大宗产品中：布伦特原油价格收于78.1美元/桶，近期因为中东地缘抵触有所升温，导致世界油价有所上涨；但全体看，9月以来均值环比8月跌落7.0%，比较2023年同期降幅扩展至20.4%，主因海外阑珊预期升温。黄骅港Q5500动力煤平仓价均值环比8月上涨1.9%，收于877元/吨，主因南边部分区域气温偏高，比较2023年同期依然偏低7.4%。铁矿石期货（接连合约）结算价收于792元/吨，均值环比8月续跌7.0%，比较2023年同期均值降幅扩展至23.2%；趋势上，9.24之后铁矿石期货价格相同显着上涨。

　　中游工业品：钢铁、水泥价格环比有所上涨，特别是9.24以来显着反弹。9月以来，螺纹钢现货价格环比上涨2.9%，比较2023年同期跌幅收窄至11.5%；趋势上，9.24以来显着反弹，到9.30，螺纹钢现货价格比较9.23上涨约16.9%。水泥价格指数均值环比8月上涨0.9%，收于124.3，比较2023年同期偏高9.8%；趋势上，到9.30，水泥价格指数比较9.23上涨7.4%。

　　下流消费品：猪肉价格环比小降，蔬菜价格再创同期新高。9月以来，猪肉价格均值环比8月回落0.7%至约26.7元/公斤，比较2023年同期依然偏高19.5%。蔬菜价格均值环比续涨6.5%，显着强于时节规则（2017-2023年同期均值为1.8%），绝对值续创同期新高，比较2023年同期偏高约21.8%。

　　库存：动力、工业金属、建材库存接连回落

　　动力库存：电厂存煤环比续降、绝对值仍在高位；全美原油及石油产品库存环比微降。9月以来，滨海8省电厂存煤均值3387.9万吨，仍为同期次高（低于2023年同期）；环比8月下降2.9%，降幅略大于从前同期均值（2017-2023年同期环比均值为降2.8%），比较2023年同期偏低7.8%、比较2019年同期依然偏高33.1%。到9月27日，全美原油及石油产品库存环比8月底微降26.1万桶，绝对值约为16.50亿桶。

　　工业金属：钢材、电解铝库存环比8月底显着回落。到9月底，钢材库存环比8月续降19.3%，录得1086.5万吨，续创近年同期新低。电解铝库存环比8月下降21.2%，比较2023年同期水平依然偏高41.3%。

　　建材库存：沥青接连快速去库、但绝对值仍高，水泥库存续降。到10月4日，沥青库存（厂库+社库）环比8月底下降56.3万吨至约212.9万吨，接连快速去库；绝对值仍为同期最高、但比较从前距离显着收窄，比较2023年同期依然偏高5.5万吨（2023年10月13日数据）。到9月底，水泥库容比环比8月底回落1.5个百分点至64.3%，比较2023年同期依然偏低9.6个百分点。

　　亮点9：国内方针：9.24一揽子方针、9.26政治局会议等，方针的底层逻辑现已大转变

　　国常会：再布置及时研讨新的增量方针

　　事情：9月29日，国常会学习遵循总书记在中央政治局会议上的重要讲话精力，布置加速“十四五”规划102项严重工程施行的有关举动。

　　首要内容：会议着重，要把思维和举动统一到党中央关于经济局势的科学判别上来，把党中央决议计划布置遵循好，把已清晰的方针措施执行好，有用施行微观调控，推动各项方针协同发力，打好组合拳，着力处理经济运转中的杰出问题，努力完成全年经济社会发展方针使命。每一项方针都要清晰职责分工，加速出台施行的节奏，条件相对老练的方针要立刻推出，需求进一步细化完善的方针要抓住做好相关作业、老练一批推出一批。各部分要不流亡、不推责，构成强壮的作业合力。一起，要依据局势改变，及时研讨新的增量方针。要深入展开调查研讨，重视听取各方面定见，不断优化完善方针举动。要加强方针解读，更好地凝集一致、增强决心。会议布置加速“十四五”规划102项严重工程施行的有关举动，要安身大局抓好严重工程施行，进一步压实各方职责，加强部分协同和央地联动，强化资金支撑和要素资源保证，破解难点堵点，保证严重工程建造获得预期成效。

　　简评：继9.24一揽子增量方针、9.26政治局会议聚集经济后，9.29国常会再提“依据局势改变，及时研讨新的增量方针”，增量方针出台应在加速通道，特别是财务发力、松地产、支撑当地化债、再降准降息，或许的包含扩赤字、增发国债，北上等中心城市松绑限购，新增特别再融资债券、特别专项债支撑化债等。

　　央行等：一揽子增量方针加速落地

　　事情：9月29日，此前央行等宣告的一揽子增量方针加速落地。

　　首要内容：其间包含批量调整存量房贷利率、优化个人住宅借款最低首付款份额、完善商业性个人住宅借款利率定价机制、延伸部分房地产金融方针期限、优化保证性住宅再借款有关要求等举动。此外，央行、金监总局还发布告诉称，支撑开发借款、信任借款等存量融资合理展期方针的适用期限延伸至2026年12月31日；关于经营性物业借款的有关方针有适用期限的，将适用期限延伸至2026年12月31日。为支撑当地国有企业以合理价格收买已建成未出售产品房用作保证性住宅，关于金融组织发放的符合要求的借款，央行向金融组织发放再借款的份额从借款本金的60%进步到100%。

　　央行：三季度钱银方针例会

　　事情：9月29日，央行发布三季度钱银方针例会通稿（详见亮点4）。

　　首要内容：会议着重，要加大钱银方针调控力度，进步钱银方针调控精准性。更有针对性地满意合理的消费融资需求。有用执行好存续的各类结构性钱银方针东西，推动证券、基金、保险公司交换便当和股票回购增持再借款等新建立东西落地收效，保护资本商场安稳；推动科技创新和技术改造再借款运用进程，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支撑。加速构成掩盖科技型企业全生命周期的多元化接力式金融服务体系，助力科技强国建造和完成高水平科技自立自强等。

　　多地节前跟进松地产，一线城市均不同程度放松限购

　　继9.26政治局会议要求“促进房地产商场止跌回稳”“调整住宅限购方针”等，多地节前跟进松地产，一线城市均不同程度放松限购。其间，广州全面撤销限购、深圳分区优化限购、上海放松非户籍外环购房要求，北京非户籍五环内社保或个税5改3、五环外社保或个税2年即可，此外，厦门、河北、福建等地也跟进。

　　危险提示：方针超预期，地缘政治演化超预期，经济超预期等。

　　本文转载自“熊园调查”微信大众号，剖析师：国盛微观熊园团队；智通财经修改：黄晓冬。

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